当潮水退却：解构“98策略”的市场防御与透明投资框架
当价格像潮水一样退去，真正的策略开始发声。
“98策略”不是迷信数字，而是一套以市场研判为起点、以透明与规则为核心的系统化方法。首先，市场研判依赖领先指标：收益率曲线、信用利差、成交量与VIX等（参考：CFA Institute，2020）。结合宏观情景建模与情绪指标，可形成多层次仓位建议与情景概率分布，为后续防御留出空间。
熊市防御要有层级：一是降低组合beta，优先高质量债与现金缓冲（建议流动性缓冲5%—15%）；二是成本可控的尾部对冲，如买入跨式或保护性看跌价差，避免长期持仓高成本期权；三是动态对冲，依据隐含波动率与最大回撤阈值触发（参考：Markowitz，1952；Basel III关于风险资本指南）。
透明投资策略要求规则公开与可验证：公布入场/退出规则、费用结构、历史回测与应对极端情形的压力测试结果，接受第三方审计，提升长期信任与业绩可重复性。
风险分析与收益风险管理强调量化与情景结合：使用VaR、CVaR与最大回撤作为日常监控指标，利用均值-方差优化与Black–Litterman修正主观观点，实现目标夏普率优化。同时采用仓位限制与单笔交易风险上限（每笔风险占净值1%—2%）以控制尾部损失。
交易计划应当可执行且可复制：明确入场条件（趋势确认、量价配合）、止损与止盈规则、仓位分批建仓与定期再平衡周期（建议月度或季度），并保留快速应急退出通道。最后，合规与信息披露不可或缺，任何策略在实盘前必须通过压力测试与法规审查。
结论：98策略是一个兼顾前瞻性研判、分层熊市防御、透明治理与严格风险控制的框架。它不是保证回报的魔法，而是把不可控的市场变动转化为可管理的决策过程（资料参照：CFA Institute 2020，Markowitz 1952，Basel III）。
请投票或选择：
A. 我会采用98策略的防御模块（降低beta/建对冲）。
B. 我更看重透明披露与规则公开。
C. 我偏好激进配置，更少防御。
D. 我需要策略回测与第三方审计后再决定。